3行でいうと

  • 決算や発表の数字は、会社が決めた定義の上に載っています。SECは、会社が独自の指標を出すなら、定義、役に立つ理由、経営での使い方を添えることを、基本の考え方として示しています。
  • 会計基準にそろえた数字（GAAP）と、会社が調整した数字（非GAAP）は別ものです。SECの規則（Regulation G）は、非GAAPを出すなら、いちばん近いGAAPの数字と、その差を示す調整表を出すように求めています。
  • OpenAIとAnthropicの読んだ発表は、「年換算」「ランレート」という言葉を、定義や期間の説明なしに使っていました。どう数えたかは、発表からは分かりません。

この記事は、公式の文書を2026年10月16日に読んでまとめたもので、実際に使って確かめた記録ではありません。決算の分析もしていません。投資の助言ではありません。数字の大きさや良し悪しの判断はしていません。

先に結論

どの文書に、何が書いてあるか

SECの投資家向けの案内（2021年1月25日付）は、年次報告（10-K）に4つの主な部分があると説明しています。事業の説明、リスク要因、経営陣による分析（MD&A）、財務諸表（と、それを説明する注記）です。四半期報告（10-Q）は、同じ形式の「短い版」で、第1〜第3四半期のあとに出ます。10-Kの財務諸表は、独立した会計士の監査を受けたもの、と書かれています。10-Qの監査の有無は、そのページには書かれていませんでした。

決算の発表そのものは、別の文書です。SECの様式（Form 8-K）の項目2.02は、完了した四半期や年度の業績を公表した会社に、その発表の本文を添付して出すよう求めています。電話会議やウェブ配信で補足する場合の条件も、同じ項目に書かれています。なお、読んだMicrosoftのリリースでは、財務諸表の見出しに「Unaudited（監査を受けていない）」の印が付いていました。

文書 何か 読むときのポイント
決算リリース 会社が自分の言葉でまとめる発表。8-Kの添付として出る 見出しの言葉は会社が選ぶ。非GAAPと調整表、定義の節を探す
10-Q 四半期の報告。10-Kの短い版 MD&Aの説明と、財務諸表の注記
10-K 年次の報告。財務諸表は監査つき 事業、リスク要因、MD&A、注記の順に
説明会（電話会議・配信） リリースを補足する口頭の説明 資料と照らす。一定の条件を満たせば、8-Kを別に出さなくてよい扱い

数字の定義を読む5つの問い

1. これはどの種類の数字か。 会計基準にそろえたもの（GAAP）、会社が調整したもの（非GAAP）、事業の指標（運営指標）のどれかを、まず見分けます。

2. 定義が書いてあるか。 SECが2020年1月30日に出した指針（MD&Aについて）は、会社が運営指標を出すとき、定義と計算方法、投資家に役立つ理由、経営での使い方を添えることを、状況に応じて考えるように、と書いています。計算に見積もりや前提があるなら、それも書くことを考えるように、とあります。

3. 何を除いて、何を足したか。 Regulation G（17 CFR 244.100）は、非GAAPの数字を公に出す会社に、いちばん近いGAAPの数字を示すこと、2つの数字の調整表（過去の数字なら数値で）を出すことを求めています。また、重要な事実について誤りを含んだり、必要な事実を欠いて誤解させたりする非GAAPの数字は出してはいけない、とも書かれています。読んだのは、2026年10月13日時点の最新版として表示されたeCFRのページです。

4. 期間と基準は何か。 同じ会社の「前年より」でも、為替の影響を除く比較（定数為替）なのか、そうでないのかで、数字は変わります。定数為替は、比較する期の平均為替レートで換算し、為替の変動を除いて比べる見方です（Microsoftのリリースの定義を言い換えたもの）。

5. 前の期と同じ数え方か。 同じSECの指針は、計算や表示の方法が期のあいだで変わったときは、重要な範囲で、違い、理由、影響を説明し、過去の数字を組み替えるかも考えるように、と書いています。Microsoftのリリースにも、過去の一部の数字を、今の表示にそろえて「recast（組み替え）」したという注記がありました。

例：Microsoftの決算リリースを、5つの問いで読む

2026年7月29日付の「Microsoft Cloud and AI Strength Fuels Fourth Quarter Results」（四半期は6月30日まで）を読みました。金額は、ここには書きません。構成だけを見ます。

こうして見ると、リリースには「定義が書かれた数字」と「書かれていない数字」が同居しています。書かれていないこと自体は、誤りではありません。ただ、読む側が、他の文書で補う作業が必要になります。

決算リリースの構成（Microsoft、2026年7月29日付）

抽出で確認できた順序は、次のとおりです。1) 見出しと経営者のコメント、2) 非GAAPの調整表（四半期と通期）、3) セグメント別のハイライト、4) 通期の結果と見通し（具体的なガイダンスは電話会議に回す、とされている）、5) 製品の発表、配信の案内、連絡先、6) 非GAAPと定数為替の定義、7) 定数為替の調整表、8) 会社紹介と将来予測についての注意書き、9) 財務諸表（損益、包括利益、貸借対照表、キャッシュフロー、セグメント）、10) 利用者への重要な注意と、ダウンロードできるデータ。

定義の節は、リリースの後半にあります。数字の見出しだけを読んで、定義を読み飛ばしやすい並びです。これは僕らの感想で、会社への批判ではありません。

「年換算」「ランレート」の数字：定義の書き方を読む

ランレートは、一般には、直近の売上の勢いを1年に引き伸ばして表す言い方だと僕らは理解しています。これは見立てで、読んだ発表には定義がありません。次の2つの発表の書き方を読みました。

SECの規則や指針は、SECに報告する会社の開示を対象にしたものです。これらの発表にそのまま当てはまるのかは、この記事では確認していません。ですから、ここで言えるのは、「読んだ発表の本文には、数え方の説明が見当たらない」というところまでです。

引用する側の使い方（見立てです）

ここからは、僕らの見立てです。SECの文書を読んだうえでの整理で、公式の推奨ではありません。

  1. 数字を書くときは、出どころと種類を一緒に書く。 「会社の発表による、年換算の数字」「非GAAPの数字」のように、種類を添えます。
  2. 定義の節を先に探す。 リリースなら、星印、「Definition」の節、調整表です。見つからなければ、「定義は読めなかった」と書きます。
  3. 比べるときは、同じ定義どうしにする。 別の会社の同じ名前の数字が、同じ定義だとは限りません。
  4. 報道は二次情報として扱う。 報道の見出しは、定義の脚注を落とすことがあります。会社の発表か、SECへの提出書類に当たります。

気をつけること

出典

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